91 免费视频 张军：关税战给了咱们一个决心，必须把扩大内需的堵点信得过惩处掉

[文/不雅察者网专栏作家张军91 免费视频，整理/唐晓甫]

我合计今天的沙龙达到了预设的效用，很精彩。前几天，我建议要举办这个沙龙，是因为复旦经济学院，有好多东谈主作念贸易研究，也有好多作念产业策略、产业经济方面的研究，以及宏不雅经济研究。我合计贸易战和平等关税的研究相等多，咱们应该有所参与和孝敬。

今天庄重的发言一共有九位，在座诸位其实齐有话要说，但如果这样的话，咱们今天研究到深夜也不会停驻来。

但总体上，我合计今晚的研究如故相等精彩。让巨匠了解了平等关税建议的布景，也了解了好意思国的政事生态，谈到了中好意思贸易对抗衡的根源等等，也让巨匠对中国畴昔这些年在全球贸易和投经验局当中的地位有了更多结实。天然每个东谈主发言的期间很短，但应该说很有深度，我我方也学到了好多。

中好意思贸易对抗衡是个很老的话题。我牢记1999年朱镕基总理拜访好意思国时在MIT作念演讲，在演讲中他就重心回答了好意思国东谈主关心的中好意思贸易逆差问题。其时，斯坦福大学的刘遵义磨真金不怕火在现场。朱总理在演讲中看到刘遵义坐不才面，就提到了刘遵义磨真金不怕火团队对于中好意思贸易逆差的一个研究。

那时候好意思国贸易逆差的数字没咫尺这样大，但由于有香港的转口贸易，好意思国公布的逆差统计数据比咱们公布的大得多，是以主要争论相聚在逆差的统计口径上头。自后这个问题束缚迭代升级，好几届好意思国政府齐把这个问题看作是相等热切的问题。小布什当政时就对这个问题很明锐，在奥巴马期间，这亦然一个相等明锐的问题。中好意思两国也在中好意思商贸鸠集委员会框架下针对贸易逆差问题开展了鸠集研究。

萨缪尔森（1970年得到第二届诺贝尔经济学奖）还辞世的时候，在2003年的《经济权衡杂志》（JournalofEconomicPerspectives）上写了一篇著作，主题即是好意思国的出产外包对好意思国会不会有伤害？他的谜底是，出产外包至少对好意思国的办事有伤害。

他举了一个例子，北卡罗莱纳州的一家银行，把它的客服中心外包到印度去了，这样银行内部蓝本负责接电话的东谈主就安静了。安静以后也许在当地还不错找到使命，但工资信服更低了。这是萨缪尔森基本的主见。

但萨缪尔森有一个作念贸易的学生，亦然MIT毕业的，叫巴格瓦蒂。他就撰文反驳了憨厚的主见。他相通研究了一个浅易模子。他认为客服中心外包出去以后，这家银行的成本缩短了。成本缩短不错让银行服务更多的客户，让客户的成本缩短。他终末的论断是好意思国的出产外包会带来更多经济增量，这不错领路为好意思国的福利会加多，是以很划算。自后他还写了一册书，叫《捍卫全球化》。

而保罗·克鲁格曼（2008年得到诺贝尔经济学奖）是巴格瓦蒂的学生，格外于是萨缪尔森的第三代学生。开首，克鲁格曼是支抓他的憨厚巴格瓦蒂，不太支抓他憨厚的憨厚萨缪尔森。

但客岁五月份，克鲁格曼在《纽约时报》写了一篇著作，题目叫《为中国的第二次冲击作念准备》。他在这篇著作中反念念了我方畴昔的主见，他合计咫尺的情况标明如故他的师爷萨缪尔森是对的。

如果你今天走到宇宙任何一个场所，谈到中国的时候，相信巨匠多若干少对于中国在制造业规模的彭胀势头示意温煦。拜登政府其实也对这个问题相等担忧。耶伦来中国，在北京记者会上也公开研究过所谓“产能富裕”的问题。

我客岁去布鲁塞尔，欧洲商会也关心这个问题。我自后到芬兰，芬兰产业鸠集会邀请我作念一个演讲，其时芬兰的前总理等高官齐在现场，齐十分关心中国的产能彭胀问题。

回到平等关税的问题。特朗普为什么要对全球加征关税？他到底要干一件什么事情？

二战以后有个《关税贸易总协定》，简称GATT，是由好意思国东谈主发起的动议，但自后莫得通过。总结历史，特朗普咫尺干的事情就有点像好意思国东谈主之前鼓励GATT一样，联想再行接洽全球的贸易限定。但这个限定露出是要以好意思国利益为中枢来张开，况且最终是要跟中国干，因为好意思国在全球贸易逆差中，中国占约三分之一。

张军憨厚发言

接洽到不管是在越南、东南亚，如故在墨西哥、巴西和印度，中国本钱齐在马上向国际布局和投资。不错想象二十年、三十年后，全宇宙着实每个国度齐会是中国本钱在主导贸易。

比及那时候，好意思国和中国再打贸易战就没挑升念念真理了。在志阔的幻灯片中咱们看到，咫尺中国在全球平直投资中占比还很小。我也曾看过新加坡的数据，这样小一个国度，它的东谈主均ODI（境外平直投资）着实是中国的14倍。按东谈主均水平来测度，中国将来向外投资的势头和空间格外大。

那么到底应该奈何看中好意思咫尺的贸易对抗衡？在我看来，这种对抗衡并不代表贸易擂台上的赢输，而是对两个国度在其他好多方面领有的高大各异的写真。好意思国在制造业方面作念不外中国以及日本、韩国，因为后者更能受罪耐劳，也更检朴知人善察，这根植于天然资质、文化基因和历史的不同。

但好意思国在另一些规模恒久处于宇宙起初地位，好意思国领有一流的大学和金融机构，也领有全球最推崇的科技。在好多方面，好意思国东谈主比中国东谈主浪费上在更虚耗，这是事实。另外，恰是贸易对抗衡才看护了好意思国长达半个世纪的货币和金融霸主地位。换句话说，贸易对抗衡本人不是问题，而是谜底。

中国东谈主，甚而统共这个词东亚圈的东谈主们更景象受罪耐劳，检朴知人善察，是以在全球贸易款式中东亚才出现了更多的顺差，这并不浅易是贸易策略的问题，是这些国度国内高储蓄和低浪费的结构问题，这即是刚刚永钦讲的问题。

如果贸易赤字确切是个问题，那咱们又该如何评释好意思国在货币和金融乃至科技上头看护这样万古期的霸主地位呢？刚刚奚锡灿说，咫尺共和党并不这样想问题，况且好意思国得到的这些平正是国度的平正，不是共和党的平正，这个是有可能的。但如果特朗普确切咫尺不想站在谈义的制高点，不想不时起初全宇宙，好意思国东谈主真会理睬吗？我看好意思国东谈主不会景象付出这些代价的。

相通的问题，东亚地区，尤其是中国在全球的出产体系当中演出的独到变装，中短期也不可能蜕变。全球还是在经济真理真理上酿周详体，许多事情不是某个国度片面未必蜕变的。

事实上就像巴格瓦蒂讲的，好意思国的问题不是贸易对抗衡的问题。在全球化历程中，它得到的全体福利加多是相等彰着的。但好意思国莫得处理好对底层公共的福利保险，它的保险作念得不好，不如欧洲作念得好。这是好意思国信得过的问题。

贸易对抗衡反而可能是中国和东亚靠近的信得过问题。从全球出产体系的演变历程来看，好像仅仅到了东亚崛起，尤其是中国这个“大块头”发展起来以后，才催生出一种极具竞争力的出产方式和体制。

很挑升念念，你看本领起初就能看出来。早期推崇国度的本领起初，基本上是靠基础研究，但东亚的本领起初基本上齐靠制造业，在制造中推动本领的起初，这跟泰西十足不一样。

在东亚，工科最热切。原因是什么？因为列国在国度利益上的根底各异。东亚受到国度传统的影响太深。这是东亚跟泰西、至极是盎格鲁-撒克逊模式十足不一样的。

在泰西有大齐中国理工科留学生

国民的国度意志比拟强，更容易走上靠制造立国的模式。今天咱们齐在很贫窭地制造、出产，但咱们莫得好意思国那样的高浪费，因为收入并不高。刚刚王永钦讲，为什么收入低？因为你工资低，为什么工资低？因为你要多制造，而金融又不推崇，企业要看护更低的工资来确保足够多的金融剩余。这是丝丝入扣的平衡，谢却易突破。

在东亚地区，包括中国、日本、韩国等，尽管靠制造业彭胀不错更快追逐泰西先行国度，但最终会慢下来，因为就像奚锡灿刚刚说的，终末你的内需会变成你发展的最大敛迹。

当年日本在东谈主均收入上是最接近好意思国的，1970年代达到了好意思国的70%多，但自后住手增长，咫尺也只好好意思国东谈主均GDP的一半；韩国也莫得追逐到日本的水平。因为日韩齐靠近需求问题莫得处理好的问题。

中国事个14亿东谈主口的大国，东谈主均GDP还只好好意思国的不及四分之一，需求问题还是出现。但跟东亚的其他经济体不一样，中国的体量要大得多，是以应该有更多的契机来处理需求问题。刚刚巨匠讲到，这些年咱们还是在分布咱们的出口市集，况且在加速本钱向国际的输出，通过向国际平直投资来促收支口。

此外咱们必须尽可能开释国内潜在的浪费需求，2020年咱们建议了“双轮回”。“双轮回”其实强调的是内轮回，但如何酿成一个支抓内轮回的总需求？起初咱们要让企业和投资者在国内市集有不错预期的踏实呈报率和利润率。

今天地午，我参加了一个看成，就聊到一件事情。咫尺咱们有好多企业，征战了很好的本领，但它不敢出产。因为一朝出产，立地就引来其他参与者过量干涉这个市集，利润很快就销亡了。

这样内卷的市集不可能让更多的企业参与内轮回。怎么确保在国内投资的这些企业有足够的呈报和足够的盈利智商？包括奈何惩处富裕产能的问题？常识产权怎么保护得更好？这些齐需要政府很好地去接洽。

会议现场观者如堵

这就回到了咱们基础的供需问题。举例咱们咫尺去看新动力汽车，还是靠近产能富裕的困扰，一朝富裕，它的投资就莫得什么呈报。但因为场所政府的支抓和补贴，产能彭胀速率很快。

场所政府即便咫尺财务情状那么差，如故不吝拿出真金白银去支抓包括新动力车在内的新科技企业的干涉和彭胀。我传说好多三、四线城市齐热衷于搞新动力汽车，这背后是政府挑升激励的推动，是以这触及统共这个词政府体系的激励导向问题，这些问题咫尺变得相等热切。从某种真理真理上说，中国场所政府对企业是太好了，好过了头。

我倒是建议如果钱给到家庭，未必加多对家庭更多的滚动支付、更好的收入支抓，以及对栽培、养老、医疗开销作念更多的补贴也许效用会更好。同期政府要把对常识产权的保护作念到位，让企业有足够盈利的空间要比单纯补贴投资更热切。

咫尺作念这些蜕变，反而是个好时候。咱们跟西方东谈主不一样，西方东谈主的念念维是直抒己见的，线性的。中国东谈主的念念维是辩证的，相相信事频频变功德。特朗普打关税战也许给了咱们一个决心蜕变的契机，把扩大内需的堵点信得过惩处掉。

一方面要搪塞特朗普的冲击，咱们要跟随到底。但最热切的是要把我方的事情作念好。这不成仅仅标语，要惩处好民营企业靠近的痛点，更要敛迹好场所政府的看成，要把元气心灵放在保护好常识产权和企业家的职权上。咱们要信得过地蜕变，让国内的总需求扩大。中国不可能变成好意思国，但不错幸免重蹈日本的覆辙。

终末，我合计今天的研究对中国经济发展的远景未必激勉一些深度念念考，这点很热切。谢谢巨匠，我就总结到这。

不雅众发问

发问1：好意思元的霸权是看护在好意思国全球的逆差基础上，咫尺特朗普靠近着很大的挑战和难题，到底是要顺差如故要好意思元？这个问题，您奈何看待畴昔好意思元的走势？如果他接下来不时推动贸易战的话，好意思元款式发生什么样的疏浚？确切未必缩减贸易逆差吗？

张军：这即是他既要、又要、还要的问题。如果要这样加关税，道理上是讲欠亨的。巨匠齐知谈，好意思国的贸易赤字，高达一万多亿好意思元。如果是这样的话，好意思元的地位信服会受到收缩。好意思国事依靠成为高大贸易赤字的国度，才使得好意思国的货币被全宇宙的卖家收受的。

我还牢记，好多年前蒙代尔磨真金不怕火也曾在这里讲，如果东谈主民币要国际化，中国就怕就要作念好成为贸易赤字国度的心理准备。只好变成贸易赤字国度，东谈主民币国际化才有可能。

你想想看，你恒久依赖出口，收进来的齐是外汇，东谈主民币出不去。对好意思国来说，如果今天你要贸易平衡，你就要失去更多，付出更大的代价。但我不相信好意思国东谈主确切景象付出这个代价。但特朗普理论声称，好意思国的这些霸主地位对他不热切，他但愿让更多的使命契机未必回到好意思国。这是灵活的主见。

好意思国东谈主不会景象蜕变它的地位，因为从金融市集和从好意思元指数最近的变化当中也能看出来，这只会扰乱现存的纪律，导致杂沓词语和不信服性的加多，其实还是禁绝了好意思元汇率。

趁机说一下，咫尺也有好多经济学家研究，中国事不是要降息来对冲好意思国的关税战？看上去降息天然合适中国咫尺的宏不雅经济策略逻辑，但央行在畴昔几年依然比拟克制。我相信它可能接洽了其他方面的问题。今天天然也没期间再张开了，主要即是汇率还不是咫尺最优先接洽的选项，礼聘大幅度贬值东谈主民币的作念法咫尺来看应该是弊大于利。

发问2：张军院长，您奈何看待海湖庄园左券的这个事情？好意思国会不会在进行关税战之后，礼聘践行海湖庄园左券让全宇宙给好意思国化债？

张军：我合计中国应该不会欢喜为好意思国买单，这是信服的。咱们看到，中国此次的反映是很坚硬的，更坚硬的表述不是通过商务部，也不是通过社交部，而是借助于驻港公署在《南华早报》发出了一个声明，中英文的声明，这个措辞相等严厉，况且称对方是悍戾东谈主。

外媒总结的海湖庄园左券要点

即便不久会有谈判的契机，我相信咱们如故会坚抓一些东西不会古老的。因为中国事个大国，我刚才讲了，你要知谈，大国不会服软的。我相信一定是这样式。

发问3：您好，我想提示一下王永钦憨厚，从最近本钱市集的情况来看，尤其是这两天的股价，不错说比拟踏实。各大上市公司，主若是国有企业，比如中国太保、国泰海通这些企业，它们开展了股票回购，以踏实股价。想提示一下，对于畴昔，从金融面的角度来看，预期会有什么样的变化呢？

王永钦：我浅易说少许，贸易战对宇宙经济是坏音问，全宇宙齐不才跌，好意思国比中国跌还多。最近，国度队学习其他国度和地区的教悔，还是诞生了政府平准基金，如故很起作用的。顶点情况下，平准基金是是角落购买者，起到托底市集，国内金融面会踏实下来的。

张军：巨匠如果回到客岁9月24日，咱们的超长国债当中，其实有格外部分是留给银行作念本钱金的，某种真理真理上也算预意料今天的事情。恒久来说，咱们需要非银行金融机构去更多地抓有股票，回购股票，但这对银行来说，是一个风险汇注。是以它需要准备好多国债，补充四大交易银行的本钱金。

咱们这些年在宏不雅经济上头出台的这些策略念念路，全体上有助至今天招待这个平等关税的冲击。好像合计是一个正巧？其实不是，这是策略逻辑自商酌词然推演过来的。

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